Incidencia de las titulizaciones en la capitalización de los grupos bancarios provenientes de las cajas de ahorro en el proceso de reestructuración financieraanálisis comparado de las cajas gallegas

Resumo

El objetivo que nos planteamos con este trabajo fue analizar el producto estructurado de titulización debido a su trascendencia e innovación en los mercados financieros, no sólo en nuestro país, sino también a nivel internacional. Si bien es cierto que los acontecimientos que se han sucedido en los últimos tiempos han dañado el potencial de esta actividad, no podemos obviar que la titulización ha supuesto un importante impulso de los mercados primarios y secundarios de renta fija privada. Pese a la complejidad del producto, esperamos que esta investigación ayude a un mejor entendimiento del mismo mediante la exposición teórica de los aspectos fundamentales de las titulizaciones, seguida de un análisis empírico aplicado sobre un grupo de entidades de naturaleza financiera. Con el objeto de dejar patente los efectos de la titulización en el entorno de las entidades de crédito, hemos llevado a cabo un estudio que trata de mostrar cuáles fueron los verdaderos motivos por los que este tipo de entidades han efectuado titulizaciones, para lo cual hemos prestado especial atención a la evolución de un conjunto de variables frecuentemente utilizadas en otros trabajos comparativos -como la liquidez, la solvencia, la rentabilidad, el riesgo, el endeudamiento, entre otras- tras los procesos de titulización. Nuestra investigación se centra particularmente en las titulizaciones puestas en marcha por las cajas de ahorro de la región gallega Caixanova y Caixa Galicia- antes de su proceso de fusión y por otras dos entidades de tamaño considerable en nuestro país, la Caixa y Caja Madrid, durante el período 2000-2010. Este estudio comprende las operaciones tradicionales de titulización que se instrumentan a través de Fondos de Titulización Hipotecaria (FTH) y Fondos de Titulización de Activos (FTA), desmarcándose de las complejas estructuras que se han desarrollado fuera de nuestro país. Y no sólo se han tenido en cuenta las emisiones de títulos procedentes de titulizaciones hipotecarias y de activos, sino que, dada la importancia de las titulizaciones multicedentes para las entidades de menor tamaño, también se han incluido las emisiones de bonos de titulización respaldados por cédulas hipotecarias y conocidas como “cédulas multicedentes”